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房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来，涉房企业披露的收并购案总交易对价超过576亿元。

　　支持房企股权融资的“第三支箭”发出，正进一步有效化解房企风险，加快推动行业风险出清，对“稳预期、稳信心、稳投资”起到重要作用。但从实操层面来看，其中涉及并购重组的交易资金规模大、并购程序繁琐，方案是否成功也存在不确定性。在笔者看来，这期间，上市房企需谨慎处理三大关键点。

　　并购前期，需理性选择适合企业自身的并购标的。在当下的市场格局中，稳健型房企有发展优势、有扩表需求，可供其“挑选”的资产标的池子也很大。但不同企业业务布局、细分市场话语权、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后的大股东资源也不尽相同。并购重组是企业发展历程中的大事，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量、经营状况、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标的，要“补短板优长处”，采用合理的估值方法进行评估，实现“1+1＞2”效应。

　　并购中期，需做好尽调以及匹配最优的并购方式。不同于其他行业，房地产行业并购重组涉及的资产标的多数都是正在开发或销售的项目，周期较长，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象，背后的债权关系复杂，需充分尽调，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间，谨慎对待再出手。

　　此外，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点，谨慎考量支付以及融资方式，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还是现金支付等，都需最大可能地寻找长期且成本较低的资金。毕竟，合理的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险，进而保证现金流安全。

　　并购后期，需注重业务协同及资源整合，达到提升效益的目的。当闯过前面的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往是实现有质量的并购重组最重要的一环。若企业实施并购重组后能在业务、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环。反之，并购标的则会成为收购方业绩表现的“拖油瓶”。

　　更重要的是，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组、再融资的监管力度。一方面，收购方收进来的须是优质资产，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用；另一方面，上市房企、涉房上市公司的再融资，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动，更要保证并购重组的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付”的项目中，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰。

　　总体而言，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业，改善产业结构，优化行业资产负债表，推动房地产行业朝着更好的方向发展。

【坚定信心 勇毅前行⑰】北京：加快复工复产******

　　【坚定信心 勇毅前行⑰】

　　光明日报记者 张景华 董 城

　　近日，记者来到位于北京市顺义区的中德产业园走访，在威乐水泵工厂，看到9条生产线全部开足马力满产运转。“如今，工厂生产平稳，近期公司到岗率和达产率接近100%，实现逆势增长。”威乐水泵政府事务总监荣光表示，“良好的营商环境让我们能够平稳发展，这对企业来说非常重要！中国市场的表现必将增强德国总部的信心，进一步加大在中国的投资和布局。未来中国市场将很快取代德国成为集团内全球第一大市场。”

　　在德尔格安全设备（中国）有限公司，同样是一片繁忙景象。公司2022年12月的订单交付不降反增，确保了2022年销量目标的达成。公司运营负责人李益军表示：“基于对中国市场持续增长潜力的认可，2023年德尔格安全业务总部进一步加大在中国的研发投入，预算比去年增加20%。”

　　面对来之不易的成绩，北京中德产业园管委会副主任郝利杰表示，目前北京中德产业园已集聚了德资企业90家，含隐形冠军企业27家、智能制造企业52家。中德产业园第二批招商团队，也将在不久后赴德出访，后续中德产业园将分多个批次开展访德计划，扩大产业园在德影响力，挖掘更多中德产业合作的新机会、新生态、新效能。

　　目前，落户中德产业园区的外资企业正在加快复工复产。据统计，2022年前11个月，北京市实际利用外资172.3亿美元，按可比口径同比增长14.6%，引资规模已超2021年全年水平。防疫政策优化实施后，随着员工康复返岗，产能全面恢复，多数工厂处于满产运行状态，企业对2023年的发展充满信心。

　　《光明日报》（ 2023年01月09日 01版）

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）